Volatilidade retornou a Wall Street de uma maneira importante, e muitos investidores estão extremamente nervosos agora. Nos últimos dias, assistimos a uma dramática escalada em nossa guerra comercial com a China, e há muita conversa de que outro colapso do mercado de ações pode ser iminente. Quando o Dow Jones Industrial Average despencou 767 pontos na segunda-feira, isso definitivamente assustou muitas pessoas, mas o Dow recuperou 311 pontos na terça-feira. Alguns estão tomando isso como um sinal de que as coisas vão ficar bem, mas precisamos lembrar que durante qualquer crise do mercado de ações, esperamos ver grandes dias em alta e grandes dias em baixa. De fato, vários dos maiores comícios em dia único na história dos EUA aconteceram no meio da crise financeira de 2008. Então, por favor, não pensem que a crise está "acabada" só porque os estoques sobem em um determinado dia. Esta festa está apenas começando, e uma vez que esteja rolando completamente, ninguém poderá pará-la.
Toda crise financeira precisa de um “gatilho”, e parece que a rápida guerra comercial entre os EUA e a China poderia estar prestes a desencadear uma durante o segundo semestre de 2019. De fato, o ex-secretário do Tesouro Larry Summers acaba de admitir no Twitter que nós poderia “estar no momento financeiro mais perigoso desde a Crise Financeira de 2009” ...
Podemos estar no momento financeiro mais perigoso desde a Crise Financeira de 2009, com os atuais desenvolvimentos entre os EUA e a China.
Essas são palavras muito fortes, mas muitas outras estão emitindo avisos semelhantes.
Por exemplo, o principal analista de Nomura acaba de alertar que as atuais condições em Wall Street "se assemelham ao retrato do sentimento na véspera do colapso do Lehman Brothers 2008"…
"Neste ponto, achamos que seria um erro descartar a possibilidade de um choque semelhante ao do Lehman como um mero risco de cauda", disse Masanari Takada, estrategista de macro e quantum da Nomura, em uma nota na terça-feira. "O padrão no sentimento do mercado de ações dos EUA chegou a se assemelhar ainda mais ao quadro de sentimento na véspera do colapso do Lehman Brothers em 2008, que marcou o início da crise financeira global".
A maior razão pela qual todo mundo está subitamente tão sombrio é porque se tornou aparente que não haverá um acordo comercial com a China. Como discuti hoje, até mesmo o Goldman Sachs está admitindo que provavelmente não haverá qualquer tipo de acordo comercial com a China antes da eleição presidencial de 2020.
Analistas em Wall Street sabem que isso terá implicações terríveis para a economia dos EUA e para a economia global como um todo. As condições econômicas já estavam desacelerando antes mesmo desses últimos desenvolvimentos com a China, e agora parece que podemos ter chegado a um “ponto de inflexão” para os mercados financeiros…
"Acho que o ponto de inflexão para uma tendência negativa mais prolongada (para ativos de risco) é bastante próximo", disse o chefe de alocação de ativos do SEB Investment Management, Hans Peterson, referindo-se à escalada da guerra comercial e outros riscos como o Brexit. “Reduzimos as ações europeias e globais. Ainda temos um pequeno excesso de peso em ações de EM (mercado emergente), mas apenas uma pequena. ”
Como eu continuo lembrando meus leitores, as avaliações de ações sempre retornam às suas médias de longo prazo, e os preços das ações tendem a cair muito mais rápido do que subir.
Então, quando os preços das ações começarem a cair, poderemos ver isso se transformar numa avalanche muito rapidamente.
Em particular, as ações da bolha tecnológica que estão sendo negociadas com as avaliações mais ridículas provavelmente cairão mais e mais rapidamente. Como eu estava pesquisando para este artigo, me deparei com uma excelente peça de Stephen McBride em que ele estava soando em voz alta o alarme sobre Netflix ...
Eu tenho "soado o alarme" nos negócios problemáticos da Netflix desde julho do ano passado, quando suas ações estavam sendo negociadas acima de US $ 400.
Caiu para US $ 328 enquanto escrevo isso.
Se você possui ações da Netflix ou está tentado a comprar "pechinchas" aqui, por favor, não.
Não há nada além de dor pela Netflix. Seu estoque está indo para US $ 225 e cair abaixo de US $ 100 é uma possibilidade real.
Claro que McBride está certo no ponto. A Netflix está começando a sangrar os assinantes dos EUA, e os principais provedores de conteúdo estão começando a puxar seu conteúdo da Netflix para que ele possa ser exibido em seus próprios serviços de streaming.
No final, a Netflix será deixada a serviço da montanha absolutamente gigantesca de dívidas que acumularam ao mesmo tempo em que sua base de assinantes está em constante declínio, e isso é uma receita para o desastre. Para saber mais sobre por que a Netflix está condenada, consulte meu artigo anterior sobre o assunto.
Então, em última análise, os investidores que se apegam às ações da Netflix enfrentarão enormes perdas. Na verdade, McBride parece pensar que poderíamos finalmente ver um declínio de 70% ...
Se a avaliação da Netflix cair para 40x ganhos - ainda duas vezes mais caros que o estoque médio - agora é uma ação de US $ 100,00. Ou 70% abaixo do preço de hoje.
Pessoalmente, acho que a perspectiva de longo prazo é muito pior do que isso. Com todas as dívidas que eles emitiram, não vejo como a Netflix conseguirá sobreviver com uma base de assinantes muito menor.
As empresas que foram as mais agressivas no caminho provavelmente terão mais dor ao cair. Eu tenho alertado sobre nossos níveis explosivos de dívida corporativa por muitos anos, e essa bomba-relógio está prestes a explodir.
Eu quero mencionar uma última coisa antes de terminar este artigo. Esta semana, vimos a curva de rendimento fazer algo que não tem feito desde 2007 ...
A última erupção na disputa comercial EUA-China empurrou um indicador de recessão do mercado de títulos do Tesouro amplamente observado para o maior alerta desde 2007.
As taxas em notas de 10 anos caíram para 1,714% na segunda-feira, apagando completamente o aumento que se seguiu às eleições de 2016 do presidente Donald Trump. Em um ponto, eles renderam 32 pontos-base a menos do que os títulos de três meses, a mais extrema inversão de curva de rendimento desde o período que antecedeu a crise de 2008.
De novo e de novo, continuamos vendo as coisas acontecerem que não vemos desde a última crise financeira.
Mas é claro que naquela época não precisávamos lidar com uma grande guerra comercial entre as duas maiores economias do planeta.
Em todos os anos em que escrevo, o futuro nunca pareceu mais sinistro do que agora. Esperemos que alguém possa encontrar uma forma de tirar um coelho da cartola, porque neste momento certamente precisamos de um milagre.